P2P观察:网贷锵锵4人行:穿透底层资产选择P2P平台2018-09-17

网贷行业的这个夏天风雨飘摇,雷潮过后监管频繁发声,网贷的合规和安全问题再度引起社会的广泛关注。在“爆雷”、“跑路”等负面信息影响下,网贷投资人的信心也降到谷底。作为行业的从业者、研究者和普通的投资人,他们分别看到了哪些问题?又看到了什么样的机会?


9月11日,由麻袋财富主办的“麻袋圆桌”直播上线,中国社科院金融所法与金融研究室副主任尹振涛、麻袋财富CEO魏崑、麻袋研究院院长周扬、麻袋财富投资人代表张栋梁等嘉宾出席现场,共同解答投资人疑惑,分析网贷行业发展现状与趋势。



圆桌主持:麻袋研究院院长 周扬

对话嘉宾:

中国社科院金融所法与金融研究室副主任 尹振涛

麻袋财富CEO 魏崑

麻袋财富投资人代表 张栋梁


如何选择P2P平台


尹振涛是金融监管、金融科技领域的专家,对网贷行业也有深入研究,同时兼任国家金融与发展实验室金融法律与监管研究基地秘书长。


对于如何选择一个好的P2P平台,尹振涛认为可以分成两步来看:第一步是投资人的常规考虑,如股东和团队背景、第三方平台排名、产品属性等。第二步是出于6-8月以来的特殊时期的考虑,回头再去思考哪些因素更重要。就目前大浪淘沙的合规平台来看,可以总结三大特点:1、股东背景强,这是比较显而易见的因素;2、金融属性强,这类平台对风险的敬畏和把控能力也更强;3、产品的抗风险能力强,包括对应的资产端的产品设计以及保障机制。


张栋梁先生作为麻袋财富的资深投资人,给出了不一样的角度,“最终决定我选择平台的原因是周围做金融的朋友推荐,他们在我社交圈子里的背书,比各种新闻、第三方推荐更容易让我接受。其次是平台安全系数,我通常会看股东背景和运营历史。第三是产品类型清晰明了,简单说就是让投资人能看懂这个产品的终端是什么,以及有什么特别保障机制。”


从底层资产看平台安全性


爆雷潮从另一方面来说,为投资人上了一堂深刻的投资教育课,现在的投资人越来越趋向于理性,也越来越关注于资产的安全性,究竟什么样的底层资产相对更安全?


尹振涛谈到,网贷资产按借贷对象可分为两类:一类给企业,即小微企业的临时性的周转;一类给个人,其中包括信用贷和抵押贷,信用贷又包括现金贷、分期、个人消费贷等,抵押贷有房抵贷、车抵贷等类型。他认为,资产端从原则上来讲,很难区分好坏,因为好和坏要跟价格和风险去匹配,有些资产可能风险会很大,但是带来的收益更高。平台应该通过自身的特点,比如股东背景、运营特点去选择自己最擅长、最有市场、同时平台能够掌控的产品类型。


麻袋财富CEO魏崑也提到,选择平台所擅长的领域很重要,比如说大额的应收账款保理,平安银行及很多金融机构就做得非常好,网贷就没有优势。而优质的小微企业资产其实是政策上更为鼓励的,但是这一块蛋糕已经有很多商业银行介入,对于网贷机构来讲,反而是一种逆向选择。麻袋财富专注于工薪阶层的个人消费信贷,资产相对简单。随着网贷监管小额分散的要求推出,这类资产成了各平台争相转型的优质资产。


在魏崑看来,企业类贷款受到宏观经济的影响会更大一些。并以三方面加以说明:首先,在中美贸易战这个背景下,如果是一个跨国电商企业有供应链金融的话,它上下游的中小企业都会受到还款风险的波及;其次,从产品逻辑来说,工薪阶层的还款来源更固定,反而是小微企业风险更大。他举例说,一个企业即使赚钱但还款额是固定的,可一旦经济环境不好倒闭了,它就没有还款来源;最后,从数据统计来讲,我国的小微企业平均的生命周期只有三年左右,这么短的生命周期,P2P会面临更严格的风控要求。“没有那金刚钻,就别揽瓷器活。”他最后总结道。


张栋梁站在投资人的角度表示,抵押类的资产和小额分散的消费金融类资产会让投资人更放心,小微企业贷款只要平台的风险和收益定价做好,也有它的商业模式。


备案延期 合规进程不止


网贷行业的备案延期是投资人尤为关注的重要话题,会上,周扬分析了延期的主要原因,他认为,导致延期可能是由于各地备案的细则标准不一,后续出台的“108条”是对备案进行全国统一要求。从网贷备案的具体流程来看:首先平台要完成机构自查,再进行行业协会的自律检查以及网贷整治办的行政检查,这3项检查做完后,还要在中国互联网金融协会的信息披露和产品登记系统里接入数据,最后,经过一段时间的稳健运营,平台才有机会提出备案申请。


流程听起来冗长繁琐,且没有明确具体的备案时间,对于P2 P平台到底有哪些影响?


尹振涛认为,看似流程很长,但首先,各检查环节是可以交叉进行的;第二,从监管机构密集出台政策的动作来看,虽然没有给出明确的时间点,但监管层已经在积极推动;第三,按照全国网贷整治办提出的12月30号之前会给出初步结果的论调来看,届时,肯定会有进一步答复;第四,从目前官方的表态来看,不同于之前要求6月30号过不了备案的平台将面临的退出风险那样 “一刀切”,往后则是“合规一家、备案一家”分批进行。据尹判断,专项整治1-2年内,存量机构应该有一个消化的过程,如果1-2年通过不了备案的平台,便有可能面临退出。


麻袋研究院周扬表示,单纯依靠市场自我淘汰,行业净化速度相对较慢。即使今年12月30日完成各项检查,也不代表平台就没有压力,但是起码已经把大部分不合规的平台快速出清。


张栋梁谈到,“平台备案经营对我们投资人来说,是头等大事。P2P起源在英国,但整个英国只有不到十家,但在中国却高达数千家。反而这次经历了市场的考验和国家、政府的认可后,留下实力比较雄厚的平台,未来我们在选择上更加有根有据。”


强监管下的互联网金融创新


网络借贷其实是互联网金融创新的一个代表,假设在备案之后,平台还有哪些创新的发展方向?


尹振涛认为,经过这一轮的行业波动后,对于投资人选择产品来说,更具金融属性的产品更有决胜力。对于P2P转型或创新来说,可以尝试和一些传统金融机构合作,包括农商行、农信社、村镇银行等在“普惠金融”方面有所积累和沉淀的机构,P2P弥补它们在科技属性上的缺陷,双方各自取长补短,合作不同类型的产品、模式,为普惠金融的创新发展提供了更多想象空间。


麻袋财富CEO魏崑总结道,从监管的角度讲,备案并不是监管终结,它是一个持续长期的过程,就好比英国的沙盒监管——在一个鼓励金融创新的环境下,做一些创新试点,以最大程度地保护消费者,保护行业的发展。随着网贷的深度发展,P2P是否有机会把“信息中介”和“信用中介”做一定程度的结合,也是值得思考的话题。总之,网贷行业的合规道路是曲折的,但前途一定是光明的。


对于互联网金融创新,张栋梁提出了另外一种看法,他认为,P2P的互联网属性是把双刃剑,既是传统业态的创新,也是一种客户沟通阻碍,“对于年长的投资人,反而不能接受互联网金融这种形式,他们更希望和平台有一些实体接触,包括更深入了解公司,参观公司环境,最起码让消费者觉得它是一个真实存在,而不是个完全建立在网络之上的虚拟平台概念。让消费者摸得着看得见,作为投资者会觉得更放心一些,这是我代表广大投资者的一个期望。”