【原创研究】地方交易所整顿重启P2P借道金交所警钟长鸣2017-01-13

  由证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议,1月9日在北京召开。会议对下一阶段开展交易场所清理整顿工作做出部署。

  会议指出:“一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让变相突破200人界限,涉嫌非法公开发行。该行为公然违反国务院38号、37号文件规定开展连续集中竞价交易,诱导大量不具备风险承受能力的投资者参与投资。”

  证监会官网信息显示,部分地区盲目重复批设交易场所导致过多过滥,少数省市抢跑设立票据交易场所,部分股权交易场所违规上线私募债产生兑付风险。

  值得注意的是,最近招财宝平台侨兴私募债出现风险,虽然该产品最终由保险公司兑付,但是造成的社会影响特别大,也引起了监管部门的关注。侨兴债三期到七期的产品被拆分为若干200万元的产品来售卖,形式上是销售给了合格投资者,但是其通过质押再次融资,本质上也涉及到私募债的拆分销售,最终由普通用户出资。

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  去年8月24日出台的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》,对同一自然人或法人在单一网贷平台的借款余额,分别作出20万元和100万元的限制。众多原来从事供应链金融等大额标的融资的P2P平台,由于单个融资企业融资金额高达几千万,甚至上亿元,线上募集资金很容易超过200人,私募债就变成了公募理财产品,明显与监管不符合。借道金融资产交易所发行理财产品,成为这些平台的无奈之选。

  据麻袋理财研究院统计,众多互金平台已经成为金融资产交易所股东或者会员。随着证监会重启地方交易所清理整顿工作,金融资产交易所亦将面临整顿,大额标的借道金交所恐难长久。

表1 互联网金融平台与金融资产交易所合作模式

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  麻袋理财研究院认为,小微企业融资难,是实体经济长期存在的问题。824网贷监管细则的出台,意在引导互联网金融公司服务小微企业和个人,与传统金融机构错位竞争。

  而私募债、信托、私募基金等理财产品风险较大,主要针对有一定风险承受能力的高净值客户。而互联网理财用户风险承受能力较弱,并不适合投资这些产品,一旦出现风险,造成的社会影响更难控制。

  麻袋理财研究院分析认为,2017年互联网金融的风口将会是服务小微企业以及个人的公司和平台,这些平台深耕消费金融领域,如京东金融、蚂蚁金服、中腾信等。电商巨头一方面在线上场景持续扩张,推出京东白条、微粒贷、借呗等产品;另一方面转入了对线下场景的争夺,消费金融与O2O高度融合。符合监管要求的工薪阶层消费信贷产品,不仅受到普通投资人的欢迎,也得到机构投者的认可。如近期在京东ABS云平发行的京东•中腾信微贷资产证券化产品。